Российский фондовый рынок в настоящее время находится в состоянии неопределенности. Индекс Мосбиржи демонстрирует боковую динамику, ожидая ключевых событий, таких как заседание Центрального банка России 20 декабря и возможное влияние политических факторов, включая инаугурацию Дональда Трампа. Инвесторы сосредоточены на макроэкономической ситуации, которая осложняется ростом инфляции и жесткой денежно-кредитной политикой.

К концу ноября годовая инфляция достигла 8,78%, и, по прогнозам, завершит 2024 год на уровне около 9%. Банк России продолжает придерживаться ультражесткой политики: ключевая ставка составляет 21%, и аналитики ожидают её возможного повышения. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что ужесточение кредитной политики достигло переломной точки. Ожидается замедление корпоративного кредитования, что должно снизить инфляцию, но одновременно затормозит экономическую активность.

Несмотря на то что стагфляция, представляющая собой сочетание высокого уровня инфляции и стагнации экономики, не является базовым сценарием, её риски в 2025 году возросли.

( Читать дальше )

Глобальные макроэкономические факторы, такие как инфляционные риски, рост процентных ставок, геополитическое напряжение и цепочки поставок, продолжают оказывать значительное влияние на мировую экономику. Рост стоимости энергоресурсов, трудности с поставками ключевых материалов и продовольственная нестабильность привели к существенным изменениям в стратегии центральных банков, которые вынуждены пересматривать свои монетарные и фискальные стратегии, чтобы сдержать инфляцию и стимулировать рост.

Независимо от того, куда мы направим взгляд, увидим нестабильные экономические модели: США полагаются на рост, вызванный долгами, Китай пытается оживить исчерпанные схемы роста, а Европа сталкивается с медленной и мучительной стагнацией. Россия также не является тихой гаванью и обладает существенными специфическими рисками.

Европа: медленная стагнация

Профессиональные прогнозисты Европейского центрального банка ожидают, что пятилетний рост ВВП в Европе составит всего 1,3% — самый низкий уровень в истории. Перед Великим финансовым кризисом этот показатель стабильно превышал 2% в реальном выражении.

( Читать дальше )